歷史數(shù)據(jù)閃現(xiàn)，不銹鋼管價格常常在新年后一段時期內(nèi)出現(xiàn)階段性上漲行情。分析人士指出，從其時不銹鋼管商場庫存情況及供需情況來看，本年新年后不銹鋼管商場大概率重演多頭行情。

高產(chǎn)量與低庫存并行

影響冬儲后不銹鋼管價格走勢的中心要素是冬儲量與節(jié)后需求的匹配程度。冬儲是階段性供需錯配的表現(xiàn)，反面是貿(mào)易商與鋼廠的博弈。冬儲發(fā)作的中心要素是新年導(dǎo)致需求斷崖式下跌，每年2月不銹鋼管消費量均勻是產(chǎn)量的61%。冬儲期間庫存許多累積集中于新年前后估量6周時間，均勻占有整個累庫總量的84%。從首要參與方針看，冬儲是鋼廠向貿(mào)易商轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的進(jìn)程，其表現(xiàn)一是冬儲期間鋼廠庫存比例顯著下降，二是廠庫大幅累積時間比社會庫存少4周。

本輪冬儲階段的特征是高產(chǎn)量與低庫存并行，估量本輪冬儲庫存中樞有望下降至2016年與2017年的高點之間，新年后不銹鋼管需求整體有望堅持耐性，鋼價料將偏強工作。

節(jié)后不銹鋼管庫存將小幅低于2018年同期。估量新年后首周庫存將同比下降3.2%，期間庫存增幅864萬噸，冬儲規(guī)劃并不小。首要，新年前，由于不少前期檢修的高爐復(fù)產(chǎn)，而新增檢修高爐較少，因此長流程鋼廠產(chǎn)量穩(wěn)中有增。減產(chǎn)則首要來自于短流程鋼廠，首要由于新年放假停產(chǎn)和賠本主動減產(chǎn)。估量新年期間兩周均勻周產(chǎn)量為950萬噸。其次，2018年12月以來，建材終端收買超預(yù)期，同比上升8.5%，這與地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略和節(jié)前趕工有關(guān)。估量本年新年期間兩周均勻終端收買量為582萬噸，與以前兩年恰當(dāng)。

大概率出現(xiàn)“開門紅”

新年后不銹鋼管價格大概率迎來“開門紅”。歷史數(shù)據(jù)閃現(xiàn)，2009年以來的10年中，新年后首周不銹鋼管價格較節(jié)前都有不同程度上漲，漲價崎嶇和時間長度不定，但與節(jié)后首周庫存凹凸沒有必然聯(lián)系。不銹鋼管供需強弱影響鋼價走勢。

通過對2016年-2018年冬儲前后不銹鋼管價格走勢進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)，2016年與2017年冬儲之后不銹鋼管價格分別上漲23%與19%， 原因在于冬儲期間低噸鋼毛利導(dǎo)致低產(chǎn)量，且地產(chǎn)與基建在節(jié)后都處于上行出資周期，需求強。2018年冬儲之后價格下跌15%，原因在于冬儲期間高產(chǎn)量疊加較高的冬儲心境，庫存累積量較大，節(jié)后復(fù)工滯后，許多庫存導(dǎo)致貿(mào)易商發(fā)作恐慌性拋盤。

根據(jù)我們的模型，測算節(jié)后庫存高點為2011萬噸，介于2016年與2017年之間。在基建出資上升的情況下，需求耐性將延續(xù)到本年上半年，估量3月庫存去化速率將顯著快于2018年同期，與2017年同期的去化速度恰當(dāng)。在冬儲庫存總量較低而去化速度較快的情況下，不銹鋼管價格有望繼續(xù)上漲。

節(jié)后不銹鋼管價格將出現(xiàn)階段性反彈，但4月后面臨向下壓力。假定新年后采暖季限產(chǎn)結(jié)束，周產(chǎn)量在4月恢復(fù)到1010萬噸的峰值，一同考慮到地產(chǎn)新開工耐性較強，估量3-6月估量收買水平較去年同期添加1.2%，則庫存同比增速將在4月初出現(xiàn)上升，屆時不銹鋼管價格將面臨向下壓力。