觀念一

期貨11月全體看漲，理由：

1、304不銹鋼無縫管庫存堅持低位。假如后期環(huán)保加強(qiáng)或需求不錯，庫存繼續(xù)下降，缺貨問題加重，期貨將再次獲得上行動能；即便304不銹鋼無縫管庫存有小幅度的上升，只需幅度不大，也將給期貨提供支撐。

2、11月304不銹鋼無縫管需求端將堅持穩(wěn)健。11月上半月工地仍處于趕工旺季，下半月仍有年底沖刺的動力，需求不會太差，實際上，只需不下雨、不下雪、資金到位，單純的降溫對施工影響有限。由于第三季度經(jīng)濟(jì)增速弱于預(yù)期，國家對穩(wěn)出資十分重視，后期貨幣方針、財政方針將愈加活躍，對年底基建相關(guān)出資構(gòu)成利好。

3、304不銹鋼無縫管供應(yīng)端來看，鋼廠在高贏利刺激下出產(chǎn)活躍性高企，在噸鋼贏利超1000的狀況下，鋼廠產(chǎn)值現(xiàn)已是天花板了，方針限產(chǎn)份額松動，很多人以為利空，但限產(chǎn)力度并未大幅放寬，唐山和華東主導(dǎo)鋼廠正在或行將進(jìn)入不同程度限產(chǎn)，11月份供應(yīng)緊縮力度將較10月份加強(qiáng)。據(jù)傳沙鋼、永鋼均收到政府限產(chǎn)文件，11月份可能會限產(chǎn)50%，假如限產(chǎn)力度顯著增強(qiáng)，在需求穩(wěn)健的狀況下，304不銹鋼無縫管價格存在大幅上行可能。

4、高貼水對期貨利多。后期修正貼水的方式，要么是304不銹鋼無縫管現(xiàn)貨快速跌落，要么是期貨上行，相比較之下，通過前面的剖析可知，11月份期貨上行來修正基差的可能性更大。

5、目前宏觀方針利好添加，鋼廠紛繁挺價，質(zhì)料重心不斷上移，11月份進(jìn)入取暖季，對動力煤需求添加，焦炭方針性限產(chǎn)力度仍較強(qiáng)，山西提出環(huán)保特別排放限值不達(dá)標(biāo)焦化企業(yè)將被停產(chǎn)，以上均對期貨構(gòu)成利好。

觀念二

期貨12月看跌，理由：

1、12月份304不銹鋼無縫管需求將加速萎縮，不論限產(chǎn)力度會不會放松，需求減弱后，鋼廠庫存將逐漸進(jìn)入上升周期，鋼廠挺價的態(tài)度也將放松。并且，年底貿(mào)易商及鋼廠都有甩貨回款的志愿，304不銹鋼無縫管價格易跌難漲。

2、北京時刻12月20日清晨3點，美聯(lián)儲將發(fā)布FOMC利率決議計劃，目前商場預(yù)期加息25個基點的概率為75%-80%，假如標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)一步跌落約13%，美聯(lián)儲可能會暫停加息，但總體上12月加息的可能性仍是十分高的。

3、12月份是年底及季度末，304不銹鋼無縫管商場資金壓力將上升，特別是本年股市大幅跌落，年底股票質(zhì)押到期及美聯(lián)儲加息都將加大商場流動性危險。

4、商場對下一年經(jīng)濟(jì)的預(yù)期欠佳，并且，304不銹鋼無縫管價格處于高位，本年12月到下一年1月份，商家冬儲的志愿將較去年大大降低，對304不銹鋼無縫管價格來說較為利空。

近兩年12月份美聯(lián)儲加息對期貨的影響：

1、在這次加息出臺的時分，國內(nèi)京津冀魯豫等20余省市將同步發(fā)動赤色預(yù)警，國家治理污染辦法不斷晉級，環(huán)保部派出13個督查組履行履行力度。受此影響，邯鄲、河北、山東、山西、河南等地均有廠家出產(chǎn)受限，個別電爐廠有拉閘限電狀況，現(xiàn)貨商場心態(tài)再次走強(qiáng)，鋼廠更是力挺廠價；另一方面，中頻爐出產(chǎn)受限導(dǎo)致304不銹鋼無縫管商場部分小廠資源不多，大廠標(biāo)準(zhǔn)也多有不齊，全體庫存壓力不大。

不過，在這次美聯(lián)儲加息之后，期貨下挫，沖擊商場決心，現(xiàn)貨承壓連續(xù)下挫，特別是在12月末、及季度末，資金回籠操作占主導(dǎo)，且跟著空氣質(zhì)量好轉(zhuǎn)，多地免除赤色一級呼應(yīng)，停止履行相關(guān)工業(yè)的停限產(chǎn)辦法，部分鋼企預(yù)備復(fù)產(chǎn)，而冷季特征益發(fā)顯著，304不銹鋼無縫管市價跌勢加重，商家虧本加重。到12月底的時分市價仍處高位，沒有到達(dá)商家心理價位，故冬儲志愿均不強(qiáng)，挑選觀望為主，雖北方大都商場再次發(fā)動赤色預(yù)警，但商場習(xí)以為常，提振奮用不大。直到進(jìn)入了2017年1月初，304不銹鋼無縫管商場資金壓力逐漸緩解，沙鋼平盤挺價，商家虧本不肯低出，方針再次“出手救市”，主要是完全出清“地條鋼”等落后產(chǎn)能，并要求在6月30日前悉數(shù)撤銷，期貨及現(xiàn)貨商場一起受之帶動，304不銹鋼無縫管價活躍上調(diào)，帶動一批冬儲操作。這樣期貨才止跌轉(zhuǎn)漲了。

總結(jié)：這次加息出臺的時分，國內(nèi)304不銹鋼無縫管基本面良好，并沒有出現(xiàn)清楚明了的利空，但是卻存在一些潛在的利空要素：1、價格通過2016年一年的拉漲，現(xiàn)已處于高位，商場有恐高心情；2、12月份是年底及季度末，且當(dāng)年的新年較早，在2017年1月28日就是新年，商場全體資金壓力，以及304不銹鋼無縫管職業(yè)回籠資金的壓力跟著時刻拖延，將越來越大；3、12月份處于冷季，價格高位下，商家冬儲志愿不強(qiáng)。可以說，這次加息充當(dāng)了“催化劑”的效果，逐漸引爆了這些利空。

2、這次加息出臺的時分，北方依然大規(guī)模限產(chǎn)，且部分地區(qū)缺標(biāo)準(zhǔn)晉級，導(dǎo)致304不銹鋼無縫管商場庫存和資源仍偏緊，鋼廠挺價志愿稠密。不過，北方需求下降顯著，跟著氣溫的進(jìn)一步下降，工地施工條件不足，需求將越發(fā)低迷；資金面，跟著年底接近，貿(mào)易商面對還款壓力，資金面壓力趨緊，商場低出增多；資源流轉(zhuǎn)速度加速，不利于304不銹鋼無縫管市價企穩(wěn)；成品材商場庫存后來逐漸添加，各資源將相繼到貨；到了2018年1月份，各地雨雪氣候阻止成交開釋，各鋼企無法下調(diào)降低危險，跟著南北價差擴(kuò)展，北方資源很多南下，導(dǎo)致華南跌勢擴(kuò)大；到了1月中旬，304不銹鋼無縫管社會庫存和廠庫連續(xù)增倉態(tài)勢，供應(yīng)壓力趨增。直到到了1月15日，部分冬儲操作漸顯，全體出貨有所好轉(zhuǎn)，1月20日價格才再度走強(qiáng)。

總結(jié)：這次加息的時分，正好是“年底”加“冷季”，資金壓力、需求轉(zhuǎn)弱催動304不銹鋼無縫管價格走弱，