不銹鋼焊管價(jià)格上漲將從兩方面帶動(dòng)質(zhì)料價(jià)格：一是種類間的協(xié)同效應(yīng)，不銹鋼焊管、質(zhì)料兩者同漲同跌本是前史規(guī)則；二是不銹鋼焊管價(jià)格上漲意味著本已處于高位的鋼廠贏利可能會(huì)進(jìn)一步上升，產(chǎn)業(yè)鏈贏利分配的預(yù)期將提振質(zhì)料價(jià)格。

春節(jié)后前三個(gè)交易日，期貨主力合約價(jià)格連續(xù)上漲，在很多產(chǎn)品期貨種類里風(fēng)頭無二。在供需面有所改善的情況下，3月質(zhì)料仍可能跟從不銹鋼焊管價(jià)格走強(qiáng)，刷新近期高點(diǎn)。

不銹鋼焊管上漲帶動(dòng)質(zhì)料價(jià)格

作為同一產(chǎn)業(yè)鏈中的種類，不銹鋼焊管和質(zhì)料期貨價(jià)格之間一向出現(xiàn)高度正相關(guān)聯(lián)系。3月期貨價(jià)格仍有上行動(dòng)力，主要原因在于對傳統(tǒng)消費(fèi)旺季帶來的需求增量持活躍態(tài)度。已然看好3月的不銹鋼焊管價(jià)格走勢，那一起看好質(zhì)料價(jià)格從邏輯上就比較簡單了解。

鋼廠復(fù)產(chǎn)提高不銹鋼焊管需求

1月以來，質(zhì)料需求穩(wěn)中有升。2月，雖有春節(jié)要素的影響，但高爐產(chǎn)能利用率基本堅(jiān)持平穩(wěn)。

從前史規(guī)則來看，代表質(zhì)料需求的生鐵產(chǎn)值累計(jì)增速與期價(jià)出現(xiàn)出親近的正相關(guān)聯(lián)系。高爐產(chǎn)能利用率的穩(wěn)中有升，意味著不銹鋼焊管需求端對質(zhì)料價(jià)格有所支撐。而且，3月15日之后，跟著采暖季限產(chǎn)完畢，限產(chǎn)城市的大部分鋼廠將活躍復(fù)產(chǎn)，這會(huì)提高質(zhì)料需求。

不銹鋼焊管供給增量空間受限

3月，采暖季限產(chǎn)完畢意味著針對質(zhì)料企業(yè)的限產(chǎn)辦法也將撤銷。但是，質(zhì)料供給端的增量比較有限。這是由于，從2017年12月下旬開端，山西區(qū)域的焦化企業(yè)限產(chǎn)方針現(xiàn)已放松，而采暖季限產(chǎn)完畢相當(dāng)于對現(xiàn)狀的承認(rèn)。

咱們可以從周度的開工率數(shù)據(jù)來佐證這一判別。較本年1月環(huán)比持續(xù)顯著上升，這一開工率水平已達(dá)到采暖季限產(chǎn)之前的水平，也就是說，大、中、小型質(zhì)料企業(yè)開工率持續(xù)提高的空間有限。

不銹鋼焊管庫存壓力需求警惕

經(jīng)過以上整理，咱們以為，采暖季限產(chǎn)的完畢，對質(zhì)料需求端的提高效果將強(qiáng)于供給端，然后使得不銹鋼焊管供需聯(lián)系發(fā)作活躍的改變。但還需求重視庫存的改變。當(dāng)時(shí)獨(dú)立質(zhì)料企業(yè)庫存顯著上升，鋼廠質(zhì)料庫存有所上升，而中間環(huán)節(jié)不銹鋼焊管庫存水平小幅下降。由此可以看出，質(zhì)料的供給壓力主要集中在企業(yè)環(huán)節(jié)，庫存壓力需求警惕。

綜上所述，3月采暖季限產(chǎn)完畢后，不銹鋼焊管需求端增量將大于供給端增量，供需聯(lián)系向好，不銹鋼焊管價(jià)格上漲有望帶動(dòng)質(zhì)料上漲。