11月中旬后，“2+26”城市進(jìn)入正式限產(chǎn)期，高爐產(chǎn)能利用率顯著走低，不銹鋼無縫管去庫反常迅暢，現(xiàn)貨價(jià)格兩旬強(qiáng)勢拉漲。時(shí)刻點(diǎn)進(jìn)入12月下旬，跟著冬天冷季效應(yīng)的閃現(xiàn)，不銹鋼無縫管現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)高位回調(diào)態(tài)勢。后市來看，限產(chǎn)繼續(xù)及低庫存景象下，不銹鋼無縫管現(xiàn)貨回調(diào)起伏將受限，期貨高貼水。

不銹鋼無縫管現(xiàn)貨高位回調(diào)，期現(xiàn)暫違背。進(jìn)入12月中下旬后，跟著氣候的逐漸轉(zhuǎn)冷以及趕工潮的趨緩，終端全面進(jìn)入季節(jié)性冷季。終端承受程度普遍較差，也使得中間環(huán)節(jié)貿(mào)易補(bǔ)庫志愿下降，不銹鋼無縫管現(xiàn)貨呈現(xiàn)高位回調(diào)態(tài)勢。期貨端，遠(yuǎn)月合約貼水充分反映了2018年的宏觀看空預(yù)期，當(dāng)時(shí)到達(dá)前史極值，期現(xiàn)呈現(xiàn)違背，近兩周不銹鋼無縫管現(xiàn)貨回調(diào)較為顯著，期貨相對(duì)抗跌。

庫存呈現(xiàn)拐頭，但仍處于低位。最新一期不銹鋼無縫管庫存呈現(xiàn)了止跌拐頭的痕跡，廠庫和社會(huì)庫存環(huán)比均有小幅添加。但就全體水平來看，庫存總量仍處于歷年以來的同期低位，全體庫存壓力并不大。展望后市，考慮到嚴(yán)限產(chǎn)方針仍在，估計(jì)后期不銹鋼無縫管庫存還將連續(xù)同比低位，進(jìn)而對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。

期貨盤面高貼水，向上回歸仍可期。高貼水往往為期貨盤面做多帶來必定安全邊沿。2017年后，跟著不銹鋼無縫管肯定價(jià)位的走高以及宏觀預(yù)期的攪擾，期現(xiàn)價(jià)差動(dòng)搖顯著加劇。

因?yàn)楫?dāng)時(shí)采暖季供應(yīng)端限產(chǎn)，不銹鋼無縫管供應(yīng)偏緊結(jié)構(gòu)顯著，期現(xiàn)價(jià)差存在修正的根底。當(dāng)時(shí)終端承受高價(jià)資源志愿較低影響下，現(xiàn)貨價(jià)格從高位回調(diào)。不過，在限產(chǎn)繼續(xù)景象下，不銹鋼無縫管價(jià)格回調(diào)起伏亦受限?？梢圆聹y的是，后期一旦現(xiàn)貨企穩(wěn)，期貨向上修正行情仍可期。

綜合來看，不銹鋼無縫管現(xiàn)貨價(jià)格處于拉漲后的高位回調(diào)階段，當(dāng)時(shí)供應(yīng)端限產(chǎn)及低庫存要素仍將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐。期貨端貼水起伏到達(dá)前史極值，商場失望預(yù)期充分反映在遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)中，期貨難現(xiàn)趨勢性跌落。